风投怎样赚钱(分享赚钱的方法)

在第一讲里我说过,风投的本质,是逐利。

风投怎样赚钱(分享赚钱的方法)

直白点,逐利就是要赚钱。

那么风投机构是怎样赚钱的呢?

其实很简单,通过股权的增值。

风投怎样赚钱

投资一家公司,获得它的股权,在增值之后再卖出去,一买一卖之间的“差价”,就是风投机构所赚取的“利润”。

所以,风投机构是通过所投公司的股权的增值来赚钱。

买,一般是通过对公司进行增资,或者受让公司老股,成为持有公司股权的股东。

卖,也就是“募投管退”(募资、投资、投后管理、项目退出)中的“退”,把持有的公司股权,卖出去。

我把风投机构的投资退出方式归纳成3种类型,方便你理解。

二级市场退出、一级市场退出、清算退出。


— 1 — 二级市场退出

每个创业者都有一个上市梦,投资人也一样。

IPO(Initial Public Offering 首次公开募股)是风投最喜欢的退出方式,没有之一。所投企业上市,能够带来最大的投资回报率。

比如,1999年软银孙正义投资了阿里巴巴2000万美元,截至2020年11月13日软银拥有阿里巴巴股份的市值约为1080亿美元,投资回报率超过1600倍。

又比如,夏佐全投资了比亚迪30万元,以目前的持股3.31%计算,市值达180亿元,投资回报率超过5万倍。

这是非常非常厉害的投资回报,只有极少投资人可以做到。

但是,这并不影响资本追逐最高利润的疯狂。

所以,IPO能够给风投机构带来最高的投资回报,是最理想的退出方式。

如果有一天,你的公司能够走到IPO,那么你可以选择在境内、境外或者海外上市。

境内可以考虑上交所的科创板,或者深交所的创业板。

而新三板的精选层现在放在了北交所,相信流动性会逐渐得到改善。

境外可以考虑港交所。

海外比较受欢迎的是纳斯达克和纽交所。

上面说的IPO,是直接上市,省钱,但不确定性高。

还有另外一种上市途径,就是借壳上市,费钱,但确定性高。


— 2 — 一级市场退出

如果公司难以达到IPO的标准,或者需要的时间太长,没办法在基金的存续期之内成功上市,投资机构会退而求其次,在一级市场通过并购、回购、转让退出。

并购(Mergers and Acquisitions, M&A),包括兼并和收购两层含义、两种方式。

不管是兼并还是收购,都会产生产股权的交易和转移,风投机构可以在这个资本运作的过程中退出,获取收益。

相比IPO,并购没有那么多条件限制,复杂度稍低,花费时间也少一些,而且方式灵活,同时还能共享企业之间的资源,带来管理、经营、财务方面的协同效应。

举个例子,你经常会用到的美团和大众点评,O2O(Online To Offline,一种互联网商业模式)市场体量最大的两家公司,就在2015年进行了合并,业内普遍认为是投资人在幕后推动。

回购(Buy-back),主要包括股东回购和管理层回购(Management Buy-Outs,MBO)。

对于目前大多数的创业公司来说,主要股东和管理层一般都是同一帮人。

通过回购退出的交易复杂度低,成本低,投资回报率也比低。

目前业内主流财务投资机构在回购条款上的做法是投资本金加单利8%-10%的利息,由实际控制人或经营性股东承担回购的连带责任。

转让,是风投机构把股东权益有偿转让给第三方,套现退出的一种方式。

风投机构的转让退出一般通过协议完成,也有通过区域性股权交易市场(新四板)完成转让的。

你需要注意的是,风投机构的转让退出往往会体现在SPA(Share Purchase Agreement 股权购买协议/增资协议)的领售/拖售权等条款中,这里面的坑我会在“融资执行篇”里详细告诉你。


— 3 — 清算退出

通过上市退出可以获得最高的投资回报,通过转让退出可以获得较高的投资回报或者保本。

这些,都是赚到钱的。

但是,如果亏了呢?怎么办?

通过结算清算或者破产清算退出。

解散清算的原因可以有多种,比如营业期限届满、章程规定的解散事由出现、股东会决议解散、被吊销执照、责令关闭等等,属于自愿清算或者行政清算。

破产清算的原因只有一个,就是资不抵债。

债务到期了没钱还,而且整个公司的资产加起来都还不起,以后也没有能力还,公司就会被宣告破产,属于司法清算。

对于已经确认失败的创业公司,风投机构会尽早地通过清算来退出,以求收回尽量多的残留资本。

所以在SPA中,优先清算权是没得商量的基本条款之一,要求在分到的财产金额低于投资额的时候,投资人可以优先于现有股东获得全部投资本金。

为什么风投机构在优先清算权上面会这么强势?

看看下面的企业破产后债务清偿顺序你就明白:

清算费用、职工工资、社保费用和法定补偿金 > 公司欠的税款 > 公司债务 > 剩余财产股东分配。

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